27．计算下列各项指标时，其分母需要采用平均数的有（　）。
　　A．劳动效率
　　B．应收账款周转次数
　　C．总资产报酬率
　　D．应收账款周转天数
　　答案：ABC
　　答案解析：参见教材352-360页

　　28．以“企业价值最大化”作为财务管理目标的优点有（　）。
　　A．有利于社会资源的合理配置
　　B．有助于精确估算非上市公司价值
　　C．反映了对企业资产保值增值的要求
　　D．有利于克服管理上的片面性和短期行为
　　答案：ACD
　　答案解析：参见教材第9页

　　29．下列各项中，能够衡量风险的指标有（　）。
　　A．方差
　　B．标准差
　　C．期望值
　　D．标准离差率
　　答案：ABD
　　答案解析：参见教材23-24页

　　30．下列各项中，其数值等于即付年金终值系数的有（　）。
　　A．（P/A，i，n）（1+i）
　　B．{（P/A，i，n-1）+1}
　　C．（F/A，i，n）（1+i）
　　D．{（F/A，i，n+1）-1}
　　答案：CD
　　答案解析：参见教材49页

　　31．如果某投资项目完全具备财务可行性，且其净现值指标大于零，则可以断定该项目的相关评价指标同时满足以下关系：（　）。
　　A．获利指数大于1
　　B．净现值率大于等于零
　　C．内部收益率大于基准折现率
　　D．包括建设期的静态投资回收期大于项目计算期的一半
　　答案：AC
　　答案解析：参见教材97-98页

　　32．从规避投资风险的角度看，债券投资组合的主要形式有（　）。
　　A．短期债券与长期债券组合
　　B．信用债券与质量检验保债券组合
　　C．政府债券、金融债券与企业债券组合
　　D．附认股权债券与不附认股权债券组合
　　答案：ABC
　　答案解析：参见教材120页

　　33．根据现有资本结构理论，下列各项中，属于影响资本结构决策因素的有（　）。
　　A．企业资产结构
　　B．企业财务状况
　　C．企业产品销售状况
　　D．企业技术人员学历结构
　　答案：ABC
　　答案解析：参见教材227页

　　34．在编制生产预算时，计算某种产品预计生产量应考虑的因素包括（　）。
　　A．预计材料采购量
　　B．预计产品售销量
　　C．预计期初产品存货量
　　D．预计期末产品存货量
　　答案：BCD
　　答案解析：参见教材274页

　　35．下列各项中，属于内部控制设计原则的有（　）。
　　A．重要性原则
　　B．全面性原则
　　C．制衡性原则
　　D．适应性原则
　　答案：ABCD
　　答案解析：参见教材303页

　　三、判断题（本类题共10小题，每小题1分，共10分，请判断每小题的表述是否正确，并按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中题号61至70信息点。认为表述正确的，填涂答题卡中信息点[√]；认为表述错误的，填涂答理卡中信息点[×]。每小题答题正确的得1分，答题错误的扣0.5分，不答题的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分）
　　61．财务控制是指按照一定的程序与方法，确保企业及其内部机构和人员全面落实和实现财务预算的过程。（　）
　　答案：√
　　答案解析：参见教材302页

　　62．资本保值增值率是企业年末所有者权益总额与年初所有者权益总额的比值，可以反映企业当年资本的实际增减变动情况。（　）
　　答案：×
　　答案解析：资本保值增值率是企业扣除客观因素后的本年末所有者权益总额与年初所有者权益总额的比率，反映企业当年资本在企业自身努力下的实际增减变动情况。（参见教材367页）

　　63．在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。（　）
　　答案：×
　　答案解析：一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，但资产的个数增加到一定程度时，资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。（参见教材29页）

　　64．随着折现率的提高，未来某一款项的现值将逐渐增加。（　）
　　答案：×
　　答案解析：在折现期间不变的情况下，折现率越高，折现系数则越小，因此，未来某一款项的现值越小。

　　65．根据项目投资的理论，在各类投资项目中，运营期现金流出量中都包括固定资产投资。（　）
　　答案：×
　　答案解析：参见教材72-73页

　　66．认股权证的实际价值是由市场供求关系决定的，由于套利行为的存在，认股权证的实际价值通常不等于其理论价值。（　）
　　答案：√
　　答案解析：参见教材128页
　　67．与银行业务集中法相比较，邮政信箱法不仅可以加快现金回收，而且还可以降低收账成本。（　）
　　答案：×
　　答案解析：邮政信箱法的成本较高。（参见教材139页）

　　68．如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，一般庆提前赎回债券。（　）
　　答案：√
　　答案解析：预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。（参见教材182页）

　　69．如果销售具有较强的周期性，则企业在筹集资金时不适宜过多采取负债筹资。（　）
　　答案：√
　　答案解析：如果销售具有较强的周期性，则企业将冒较大的财务风险，所以，不宜过多采取负债筹资。（参见教材227页）

　　70．代理理论认为，高支付率的股利政策有助于降低企业的代理成本，但同时也会增加企业的外部融资成本。（　）
　　答案：√
　　答案解析：参见教材244页

四、计算分析题（本类题共4小题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述）
　　1.已知：A、B两种证券构成证券投资组织。A证券的预期收益率10%，方差是0.0144，投资比重为80%；B证券的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%；A证券收益率与B证券收益率的协方差是0.0048.
　　要求：（1）计算下列指标：①该证券投资组织的预期收益率；②A证券的标准差；③B证券的标准差；④A证券与B证券的相关系数；⑤该证券投资组合的标准差。
　　（2）当A证券与B证券的相关系数为0.5时，投资组合的标准差为12.11%，结合（1）的计算结果回答以下问题：①相关系数的大小对投资组织收益率有没有影响？②相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响？
　　答案：

　　2．已知：某公司发行票面金额为1000元、票面利率为8%的3年期债券，该债券每年计息一次，到期归还本金，当时的市场利率为10%。
　　要求：
　　（1）计算该债券的理论价值。
　　（2）假定投资者甲以940元的市场价格购入该债券，准备一直持有至期满，若不考虑各种税费的影响，计算到期收益率。
　　（3）假定该债券约定每季度付息一次，投资者乙以940元的市场价格购入该债券，持有9个月收到利息60元，然后965元将该债券卖出。计算：①持有期收益率；②持有期年均收益率。
　　答案：
　　（1）该债券的理论价值＝1000×8%×（P/A，10%，3）＋1000×（P/F，10%，3）＝950.25（元）
　　（2）设到期收益率为k，则940＝1000×8%×（P/A，k，3）＋1000×（P/F，k，3）
　　当k＝12%时：1000×8%×（P/A，k，3）＋1000×（P/F，k，3）＝903.94（元）
　　利用内插法可得：
　　（940－903.94）/（950.25－903.94）＝（k－12%）/（10%－12%）
　　解得：k＝10.44%
　　（3）持有期收益率＝（60＋965－940）/940×100%＝9.04%
　　持有期年均收益率＝9.04%/（9/12）＝12.05%

　　3．已知：某企业拟进行一项单纯固定资产投资，现有A、B两个互斥方案可供选择，相关资料如下表所示：

　　 要求：
　　（1）确定或计算A方案的下列数据：
　　①固定资产投资金额；②运营期每年新增息税前利润；③不包括建设期的静态投资回收期。
　　（2）请判断能否利用净现值法做出最终投资决策。
　　（3）如果A、B两方案的净现值分别为180.92万元和273.42万元，请按照一定方法做出最终决策，并说明理由。
　　答案：
　　（1）①固定资产投资金额＝1000（万元）
　　     ②运营期每年新增息税前利润＝所得税前净现金流量－新增折旧＝200－100＝100（万元）
　　     ③不包括建设期的静态投资回收期＝1000/200＝5（年）
　　（2）可以通过净现值法来进行投资决策，净现值法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策，本题中A方案的原始投资额是1000万元，B方案的原始投资额也是1000万元，所以可以使用净现值法进行决策。
　　（3）本题可以使用净现值法进行决策，因为B方案的净现值273.42万元大于A方案的净现值180.92万元，因此应该选择B方案。
　　4.已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为360 000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券年均报酬率为6%。
　　要求：
　　（1）运用存货模式计算蕞佳现金持有理。
　　（2）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。
　　（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。
　　答案：

　　五、综合题（本类题共2小题，第1小题15分，第2小题10分，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程：计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述）
　　1.甲公司是一家上市公司，有关资料如下：
　　资料一：2008年3月31日甲公司股票每股市价25元，每股收益2元；股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，计4000万元；资本公积500万元；留存收益9500万元。公司实行稳定增长的股利政策，股利年增长率为5%.目前一年期国债利息率为4%，市场组合风险收益率为6%.不考虑通货膨胀因素。
　　资料二：2008年4月1日，甲公司公布的2007年度分红方案为：凡在2008年4月15日前登记在册的本公司股东，有权享有每股1.15元的现金股息分红，除息日是2008年4月16日，享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。
　　资料三：2008年4月20日，甲公司股票市价为每股25元，董事会会议决定 ，根据公司投资计划拟增发股票1000万股，并规定原股东享有优先认股权，每股认购价格为18元。
　　要求：
　　（1）根据资料一：①计算甲公司股票的市盈率；②若甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致，确定甲公司股票的贝塔系数；③若甲公司股票的贝塔系数为1.05，运用资本资产定价模型计算其必要收益率。
　　（2）根据资料一和资料三计算下列指标： ①原股东购买1股新发行股票所需要的认股权数；②登记日前的附权优先认股权价值；③无优先认股权的股票价格。
　　（3）假定目前普通股每股市价为23元，根据资料一和资料二，运用股利折现模型计算留存收益筹资成本。
　　（4）假定甲公司发放10%的股票股利替代现金分红，并于2008年4月16日完成该分配方案，结合资料一计算完成分红方案后的下列指标：①普通股股数；②股东权益各项目的数额。
　　（5）假定2008年3月31日甲公司准备用现金按照每股市价25元回购800万股股票，且公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一计算下列指标：①净利润；②股票回购之后的每股收益；③股票回购之后的每股市价。
　　答案：
　　（1）①市盈率＝25/2＝12.5
　　②甲股票的贝塔系数＝1
　　③甲股票的必要收益率＝4%＋1.05×6%＝10.3%
　　（2）①购买一股新股票需要的认股权数＝4000/1000＝4
　　②登记日前附权优先认股权的价值＝（25－18）/（4＋1）＝1.4（元）
　　③无优先认股权的股票价格＝25－1.4＝23.6（元）
　　（3）留存收益筹资成本＝1.15/23＋5%＝10%
　　（4）①普通股股数＝4000×（1＋10%）＝4400（万股）
　　②股本＝4400×1＝4400（万元）
　　资本公积＝500（万元）
　　留存收益＝9500－400＝9100（万元）
　　（5）①净利润＝4000×2＝8000（万元）
　　②每股收益＝8000/（4000－800）＝2.5（元）
　　③每股市价＝2.5×12.5＝31.25（元）
　　
　　2.某公司是一家上市公司，相关资料如下：
　　资料一：2007年12月31日的资产负债表如下：

　　要求：
　　（1）根据资料一计算2007年年末的产权比率和带息负债比率。
　　（2）根据资料一、二、三计算：①2007年年末变动资产占营业收入的百分比；②2007年年末变动负债占营业收入的百分比；③2008年需要增加的资金数额；④2008年对外筹资数额。
　　（3）根据资料三计算固定资产投资项目的净现值。
　　（4）根据资料四计算2008年发行债券的资金成本。
　　答案：
　　（1）负债合计＝3750＋11250＋7500＋7500＝30000（万元）
　　股东权益合计＝15000＋6500＝21500（万元）
　　产权比率＝30000/21500×100%＝139.53%
　　带息负债比率＝（3750＋7500）/30000×100%＝37.5%
　　（2）①变动资产销售百分比＝（10000＋6250＋15000）/62500×100%＝50%
　　②变动负债销售百分比＝（11250＋7500）/62500×100%＝30%
　　③需要增加的资金数额＝（75000－62500）×（50%－30%）＋2200＝4700（万元）
　　④留存收益增加提供的资金＝75000×12%×（1－50%）＝4500（万元）
　　外部筹资额＝4700－4500＝200（万元）
　　（3）净现值
　　＝300×（P/A，10%，4）＋400×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，4）＋400×（P/F，10%，9）＋600×（P/F，10%，10）－2200
　　＝300×3.1699＋400×3.1699×0.6830＋400×0.4241＋600×0.3855－2200
　　＝17.93（万元）
　　（4）债券的资金成本＝1000×10%×（1－25%）/[1100×（1－2%）]＝6.96%